In
de zaterdag editie van het Financiële Dagblad stuitte ik op een interessante
column van Jaap Koelewijn. Hierin refereert hij aan verschillende onderzoeken
van economen die aantonen dat technische analyse in de praktijk niet zou
werken. Eén van zijn studenten stelt in zijn dissertatie vast dat technisch
analisten heel erg goed het verleden voorspellen, maar niet in staat zijn de
markt te verslaan.
Deze
conclusie werd volgens Koelewijn ‘gelukkig’ ook nog eens bevestigd door de
economen Hoffmann en Shefrin. In hun onderzoek stellen zij dat vooral oudere
mannelijke particuliere beleggers er heel goed in slagen door naar het kijken
van grafieken en trekken van lijntjes geld te verbranden. In een ander
onderzoek stelt Rob Bouwer dat traders die op basis van technische analyse
beslissingen nemen, te veel handelen en hun verliezen vergroten door te veel
risico te nemen.
U zult begrijpen dat ik niet eens ben met deze conclusies. Om meerdere redenen.
Allereerst heeft de technische analyse anno 2014 veel meer te bieden dan alleen
naar grafieken kijken en daarin lijntjes trekken. Deze klassieke vorm was voor
de introductie van de PC, zeg maar zo’n 40 jaar geleden, de methode om de
financiële markten op basis van technische analyse te bestuderen. Sindsdien heeft de TA
zich verder ontwikkeld in richting het testen van mechanische technische
analytische beslissingsregels, zoals het momentum, het new high en new low
concept etc. De conclusie dat het kijken naar grafieken en daarin lijntjes
trekken gelijk staat aan technische analyse bedrijven is op zijn zacht gezegd
ongenuanceerd. Maar door vervolgens ook nog conclusie te trekken dat
Technische Analyse in zijn geheel niet werkt, mag gerust een wetenschappelijke
blunder worden genoemd.
In het onderzoek is het beleggersgedrag van 5500 klanten van een internetbroker
onderzocht. Dat hier relatief veel korte termijn beleggers actief zijn met een
zekere speculatieve inslag, die zeer actief handelen en bovendien vaak met
derivaten, zal ook invloed hebben op de resultaten van het onderzoek. Daarentegen
zijn er genoeg onderzoeken en gerealiseerde track records die aantonen dat
beleggingsprocessen waarin aan- en verkopen zijn gebaseerd op technisch
analytische handelsregels juist veel waarde toevoegen. Uit bijna alle
interviews die ik in de afgelopen 20 jaar heb afgenomen komt naar voren dat het
overgrote deel van de beleggers en traders in het begin van hun carrière zelden
of nooit gelijk succesvol waren, maar naarmate men het klappen van de zweep van
de financiële markt heeft leren kennen, men het vak zich eigen heeft gemaakt.
Ervaring is een minimumvoorwaarde om succesvol te worden, maar voor welk
vakgebied is dat eigenlijk niet het geval?
Vorige maand ben ik vergeten te melden dat de 1e editie van de BTO Multi Asset
Trendstrategie Nieuwsbrief 3 jaar geleden voor het eerst werd gepubliceerd.
Tijdens deze periode is een samengesteld rendement van 55,7% tegen een maximaal
gelopen risico van -11,5% behaald. Abonneehouders van het eerste uur ontvingen
derhalve een factor 4,8 hogere vergoeding voor het geaccepteerde risico.
Saillant detail: deze prestatie is zuiver tot stand gekomen door het toepassen
van mechanische TA beslissingsregels!
Geen opmerkingen:
Een reactie posten